1. <button id="rqrds"></button>

          <legend id="rqrds"></legend>
          <progress id="rqrds"></progress>
          <em id="rqrds"><acronym id="rqrds"><input id="rqrds"></input></acronym></em>

          返回

          【银叶周报】利空钝化叠加配置力量强劲,债市延续震荡格局

          银叶投资  2019-12-16

          资金面及同业存单表现

          资金面维持宽松。当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行已经连续18个交易日暂停公开市场操作,全周零投放零回笼。流动性整体保持平稳,短端资金价格略有抬升,R001在区间2.10%-2.39%运行,R007在区间2.52%-2.53%运行,跨年资金需求旺盛。另外下周一有2860亿元MLF到期。具体来看,R001较上周五上行5BP至2.18%,R007上行9BP至2.53%,R014下行1BP至2.60%,R021上行35BP至3.19%,R1M上行21BP至3.51%,R3M上行16BP至3.37%。此外,SHIBOR1W下行0.80BP至2.47%,SHIBOR3M上行0.80BP至3.03%。

          上周同业存单共发行943只6163.7亿,发行量和到期量均小幅上行,净融资规模降至1105.33亿。资金面延续宽松,存单价格保持平稳,供需两旺,需求主要集中在1M、3M、6M和1Y期限,本周1M期限国股存单继续提价至3.02%,表现市场对跨年资金面较为谨慎。具体来看,国股存单方面,1M期限报价2.92%~3.02%;3M期限报价3.05%~3.08%;6M期限报价3.09%~3.10%;9M期限报价3.10%~3.13%;1Y期限报价3.13%。

          利率债表现

          一级方面,国债和政金债共发行13只1873.5亿,发行量小幅上行,到期量小幅回落,净融资规模小幅增至1588.2亿。地方债发行0只。一级方面,受益于年底冲量,年内最后一期国开债发行大幅低于二级,而国债、口行债发行相对正常,大体与二级市场持平。二级方面,本周利空消息不断,上半周通胀和金融数据超预期,但市场基本已经消化结构性通胀的预期,PPI和CPI继续分化,下半周2020年中央经济工作会议定调,提出“积极的财政政策提质增效,稳健的货币政策灵活适度”,中美基本达成第一阶段贸易谈判,但债市并未出现明显调整,在资金面延续宽松,银行、摊余成本法债基及外资等配置盘的强力支撑下,短端小幅下行,长端窄幅震荡,收益率曲线走陡。上周190215上行0.35BP,收至3.5925%,190015下行1BP至3.18%,190010上行0.25BP至3.785%。

          信用债表现

          一级方面,上周共发行信用债2872755.84亿,发行量大体持平,到期量小幅上行,净融资规模降至1124.77亿,需求整体依旧强劲。二级方面,中高等级信用债成交活跃,1-5Y均有成交,基本围绕估值附近或小幅减点成交,收益率整体下行2BP1YSAAA中枢3.15%3年中枢3.42%5年中枢3.68%。优质AAA信用债1年中枢3.18%3年中枢3.47%5年中枢3.76%2-3Y期限利差不足10BP。呼市经开延期后快速完成兑付,中高等级城投债受影响不大,成交依旧活跃,收益率整体略有下行。信用利差表现分化,各等级1年期和3年期中票和城投的信用利差小幅收窄,各等级5年期中票和城投的信用利差小幅走阔。

          A股概况

          指数震荡上行,量能明显放大。本周资金面维持宽松,CPI、金融数据均超预期,中美达成第一阶段贸易协定,风险偏好明显回升,刺激股市大涨,北上资金已连续22个交易日净流入。具体来看,除农林牧渔、食品饮料及国防军工板块小幅下跌外,其他各板块均不同程度上涨,其中计算机、非银行金融、钢铁、餐饮旅游、家电、地产等板块涨幅居前。上周上证综指上涨1.91%至2967.68点,深证成指上涨1.28%至10004.62点,创业板指上涨1.66%至1755.41点,中小板指上涨0.79%至6339.26点。

          注:原创文章,欢迎各合作媒体转载,并请注明出处。


          ? ?

          银叶投资成立于2009年2月,是由产业资本和业内精英联合打造的平台型、综合型专业资产管理机构。依靠长期深耕中国债券市场积累的专业优势,银叶已然成为固定收益、宏观对冲、权益类投资等领域的卓越资产管理品牌。银叶投资是中国证券投资基金业协会首批会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。




          上海银叶投资有限公司

          微信号:yytz_am

          电话:021-61080888

          地址:浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦



          天博注册_天博官网_天博官方网站-点击进入