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          【银叶周报】节前市场低迷,注意节后风险

            2017-02-03

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          经济基本面:

          1、1月26日,国家统计局公布2016年工业企业效益数据,全年工业企业利润总额累计同比增长8.5%,主营业务收入累计同比增长4.9%,12月当月收入增速继续上升、利润增速大幅回落。

          2、2月1日,国家统计局今日公布的数据显示,1月官方制造业PMI为51.3,好于预期的51.2,略低于前值的51.4。1月官方非制造业PMI为54.6,好于前值的54.5。新订单指数为51.3%,比上月回落0.8个百分点,统计局称这表明非制造业市场需求增速有所放缓。

          3、1月27日,美国商务部报告显示,美国四季度实际GDP年化季环比初值1.9%,显著不及预期的2.2%,较三季度终值的3.5%大幅回落。净出口大跌是GDP不佳的原因。2016年全年美国GDP仅为1.6%,为2011年来最低。美联储最关心的通胀数据方面,美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值2.5%,预期2.5%,前值3%。核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值1.3%,预期1.4%,前值1.7%。

           

          资金面:

          央行在春节前夕开展MLF操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10BP,本次加息带来了国债期货的大跌和现券收益率的上行。同时美国10年期国债收益率达到2.5%,内外交困下的债市在节后仍然面临流动性紧张的风险,后期来看还是风险较多,建议谨慎操作。

          央行公开市场22日至26日分别进行了300、200、100、150、500亿元14天期逆回购操作,以及300、200、100、150、100亿元的28天期逆回购操作。央行上周公开市场有4600亿元逆回购到期,周一到周四分别有500亿元、1100亿元、2000亿元和1000亿元逆回购到期。另外22日有1175亿元MLF到期,23日有800亿元国库现金定存到期。央行公开市场上周累计净回笼3100亿元,上周累计净投放11300亿元。上周资金面保持均衡状态,资金价格整体回落。和上周相比,隔夜价格上行21.59BP,7天下行26.03BP,14天上行10.44BP,21天下行98.24BP。

           

          一级市场:

          利率债方面,由于春节临近,一级市场均无较大动静。上周新发3只利率债,为2只进出口债和1只国开债。

           

          信用债方面,上周共发行1只企业债,总规模为5亿元的公募债,主体与信用评级均为AA,利率达到5.65%;上周共发行14只公司债,总规模113.75亿元,从发行方式来看,有1只公募债和13只私募债;从评级来看,有3只AAA级,2只AA+级、5只AA级和2只AA-级。

           

          二级市场:

          利率债方面,上周利率债收益率曲线短下长上,曲线陡峭化。上周国债曲线10Y收益率上行10.25BP到3.35%,农发行债曲线10Y收益率上行7.35BP至4.02%,进出口行债曲线10Y收益率上行9.58BP至4.06%。国开债曲线10Y收益率上行14.69BP至3.96%。地方政府债AAA和AAA-曲线10Y收益率分别上行10.25BP至3.72%和3.80%。

           

          信用债方面,上周信用债收益率曲线涨跌互现,长端明显上行。中债中短期票据AAA收益率曲线短端涨跌互现,10Y上行6.44BP至4.38%。城投债AA(2)收益率曲线10Y上行6.44BP至5.30%。。

           

          信用评级调整:

          上调:2017/01/24大公国际将淮北矿业(集团)有限责任公司由AA+ 负面上调至AA+ 稳定

          2017/01/25 联合资信将立讯精密工业股份有限公司由 AA 稳定上调至AA+ 稳定

          2017/01/26 中诚信国际将泸州老窖集团有限责任公司由 AA+ 稳定上调至AAA 稳定。

          下调:2017/01/24 东方金诚将柳州银行股份有限公司由 AA稳定下调至AA 负面

          2017/01/25 鹏元将柳州化学工业集团有限公司由 A+ 负面下调至CC 负面

          2017/01/25 鹏元将柳州化工股份有限公司由 BBB 负面下调至B 负面

          2017/01/25 大公国际将肥城矿业集团有限责任公司由 B- 负面下调至CC 负面。

           

          A股概况:

          A股方面,截至1月26日收盘,上证指数报收3159.17点,涨幅1.15%;深指报收10052.05点,涨幅2.90%;创业板报收1886.23,涨幅0.29%。盘面来看,煤炭、家电等板块指数涨幅居前,食品饮料、石油石化、建筑等板块指数跌幅居前。

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          银叶投资

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