1. <button id="rqrds"></button>

          <legend id="rqrds"></legend>
          <progress id="rqrds"></progress>
          <em id="rqrds"><acronym id="rqrds"><input id="rqrds"></input></acronym></em>

          返回

          【银叶周报】 降息预期升温,收益率曲线下移

          银叶投资  2020-01-13

          资金面及同业存单表现

          资金面仍维持宽松,但边际收敛。周一降准落地释放资金8000亿元,银行体系流动性总量处于较高水平,本周央行未开展逆回购操作,逆回购到期500亿元,全口径净回笼资金500亿元。资金面小幅收紧,主要期限资金价格呈上行趋势。具体来看,R001较上周五上行61BP至1.85%,R007上行32BP至2.58%,R014上行6BP至2.53%,R021下行17BP至2.52%,R1M上行22BP至2.95%,R3M上行297BP至5.81%。此外,SHIBOR1W上行13.8BP至2.49%,SHIBOR3M下行9.6BP至2.86%。

          上周同业存单共发行220只760.8亿,发行量略有上升,到期量大幅增加,净融资规模降至-730.5亿。受资金面宽松及新年发行额度备案影响,存单价格整体小幅下行,且各期限存单发行均十分清淡。具体来看,国股存单方面,1M期限报价2.35%~2.45%;3M期限报价2.52%~2.55%;6M期限报价2.65%~2.80%;9M期限报价2.80%;1Y期限报价2.85%~2.90%。

          利率债表现

          一级方面,国债和政金债共发行19只1846.3亿,发行量和到期量均大幅上升,净融资规模降至-237.5亿。地方债发行56只1150.08亿。一级配置力量强劲,且中长端需求好于短端。资金面整体维持宽松,通胀低于预期,降息预期升温,配置盘需求旺盛,叠加中东局势反复,长债收益率大幅下行。周一受美伊关系紧张及资金面宽松影响,长债收益率小幅下行。周二资金面边际收紧,长债小幅调整。周三美伊冲突加剧,避险情绪升温,长债收益率小幅震荡下行。周四美伊关系缓和,但CPI略低于市场预期,PPI有所改善但仍为负,降息预期升温,刺激多头情绪。周五消息面平静,但市场做多情绪亢奋,长债收益率快速突破近期震荡区间大幅下行。具体来看,190215下行6.15BP,收至3.5225%;190015下行6.5BP,收至3.075%;190010下行7BP,收至3.65%。

          信用债表现

          一级方面,上周共发行信用债281只2743.41亿,发行量和到期量大幅上升,净融资规模升至1835.93亿,发行利率仍以下行为主,需求依旧十分强劲,中低等级债券也纷纷打开下限收量。二级方面,信用债跟随利率债大幅下行,买盘强劲,成交量激增,长端需求也较为旺盛。中低等级成交继续改善,收益率下行5-10BP。1YSAAA中枢2.98%,3年中枢3.30%,5年中枢3.6%。信用利差方面,3年期各等级中票和城投的信用利差均有所收窄,且1年期和5年期各等级中票和城投的信用利差走阔。

          A股概况

          美伊局势反复,指数震荡上涨。经济数据持续改善,通胀数据放缓,市场降息预期升温,叠加美伊关系扰动,A股整体震荡走高,题材轮动较快,其中特拉斯、网红经济、光伏、电子等板块表现较好,金融、地产及周期股表现较差。本周五个交易日北上资金均持续净流入。近期监管层表示要增加养老金配置权益资产,从政策层面支持资本市场发展。市场对下周公布的12月经济数据预期较为乐观,这将是一个初步验证经济企稳的时间窗口。具体来看,本周涨多跌少,建材板块遥遥领先,大涨8.76%,计算机、家电、电子、食品饮料、汽车等板块涨幅居前,银行、非银行金融、房地产、钢铁、电力及公用事业等板块跌幅居前。本周上证综指上涨0.28%3092.29点,深证成指上涨2.10%10879.84点,创业板指上涨3.71%1904.19点,中小板指上涨2.22%6981.08点。

          注:原创文章,欢迎各合作媒体转载,并请注明出处。


          ? ?

          银叶投资成立于2009年2月,是由产业资本和业内精英联合打造的平台型、综合型专业资产管理机构。依靠长期深耕中国债券市场积累的专业优势,银叶已然成为固定收益、宏观对冲、权益类投资等领域的卓越资产管理品牌。银叶投资是中国证券投资基金业协会首批会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。




          上海银叶投资有限公司

          微信号:yytz_am

          电话:021-61080888

          地址:浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦



          天博注册_天博官网_天博官方网站-点击进入