1. <button id="rqrds"></button>

          <legend id="rqrds"></legend>
          <progress id="rqrds"></progress>
          <em id="rqrds"><acronym id="rqrds"><input id="rqrds"></input></acronym></em>

          返回

          【银叶周报】利空因素叠加,债市大幅调整

          银叶投资  2020-05-11

          资金面及同业存单表现


          资金面边际转松,但不及预期。随着跨月及假期扰动影响消退,本周资金面再度转松,各期限资金价格逐步回落,周五隔夜再度破1%,但整体上较节前有所收紧。周六因非银机构调休,各期限资金大幅下行,DR001降至0.82%,DROO7降至1.22%。全周央行未开展逆回购操作,无逆回购到期,零投放零回笼。具体来看,R001较5月9日下行103BP至0.84%,R007下行67BP至1.26%,R014下行48BP至1.35%,R021下行107BP至1.28%,R1M下行44BP至1.44%,R3M下行244BP至1.36%。此外,SHIBOR1W下行43.80BP至1.48%,SHIBOR3M持平前周为1.40%。
          上周同业存单共发行385只1536.6亿,发行量大幅回落,到期量大幅上升,净融资规模降至-2161.3亿。存单价格稳中有升,但部分关键期限存单到期日为非工作日,加上本周仅四个交易日以及周六非银调休,需求十分清淡。具体来看,国股存单方面,1M期限暂无报价,3M期限报价1.30%~1.33%,6M期限报价1.40%~1.45%,9M期限报价1.50%~1.53%,1Y期限报价1.63%~1.70%。二级方面,存单价格小幅上行,1M国股成交在1.32%附近,3M成交在1.43%附近,6M成交在1.50%附近,9M成交在1.66%附近,1Y成交在1.70%附近。


          利率债表现


          一级方面,国债和政金债共发行222865.4亿,发行量大幅上升,到期量大幅回落,净融资规模增至2565.4亿。地方债发行5398.43亿。一级需求边际转弱。二级方面,节后资金面边际收敛、债券供给压力,五一消费及四月出口超预期,基本面回暖预期升温,叠加市场恐高情绪,各期限债券收益率均大幅上行,收益率曲线熊陡。周三资金面宽松不及预期,五一消费超预期,叠加权益市场反弹强势冲击,债市延续节前调整趋势,190215日终上行5.75BP。周四债市延续悲观情绪,叠加隔夜美债上行,早盘长端利率小幅高开高走,出口数据超预期再度引发债市恐慌情绪,各期限利率债均大幅上行,190215日终上行7BP。经历连续三个交易日大幅调整后,周五早盘债市情绪有所修复,但中美经贸高层领导通话消息又再度压制债市,午后盘中期货强势拉升带动现券收益率快速下行,190215日终下行0.75BP。周六隔夜美国非农就业数据略好于预期,非银调休,市场成交清淡,190215日终上行1.75BP。具体来看,190215较上周五上行13.75BP,收至3.02%190015上行10.25BP,收至2.615%200004上行9.25BP,收至3.52%


          信用债表现


          一级方面,上周共发行信用债1571235.94亿,发行量和到期量均大幅回落,净融资规模增至299.43亿。随着二级市场大幅调整,一级配置需求较上周边际转弱。二级方面,信用债跟随利率债行情,各期限各等级品种的收益率均大幅上行,且中长端调整幅度大于短端,中高等级品种调整幅度大于低等级。SAAA信用债1年中枢1.80%3年中枢2.34%5年中枢2.80%。信用利差多数收窄,除3年期AAA中票和3年期AAA城投的信用利差小幅走阔外,其他各期限各等级中票和城投的信用利差均明显收窄。


          A股概况


          市场情绪修复,指数持续反弹。五一消费超预期,节后政策逐步发力,两会召开时间临近,刘鹤应邀约与美方通话,市场风险偏好明显提升,指数震荡走高。本周北上资金持续净流入,合计流入28亿。具体来看,电子、计算机、汽车、通信、国防军工、有色金属等消费、科技、周期板块表现较好,农林牧渔、商贸零售、食品饮料、交运等板块表现较弱,整体上中小创表现更为强势。本周上证综指上涨1.23%2895.34点,深证成指上涨2.61%11001.58点,创业板指上涨2.70%2125.24点,中小板指上涨2.04%7231.93点。

          ?

          注:原创文章,欢迎各合作媒体转载,并请注明出处。


          ? ?

          银叶投资成立于2009年2月,是由产业资本和业内精英联合打造的平台型、综合型专业资产管理机构。依靠长期深耕中国债券市场积累的专业优势,银叶已然成为固定收益、宏观对冲、权益类投资等领域的卓越资产管理品牌。银叶投资是中国证券投资基金业协会首批会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。




          上海银叶投资有限公司

          微信号:yytz_am

          电话:021-61080888

          地址:浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦



          天博注册_天博官网_天博官方网站-点击进入